资金托而不举 春季躁动存疑

　　本周一A股探底回升行情显示出多头有支撑，但昨日行情再度陷入低迷，指数小幅波动，且成交额萎缩，热点整体凌乱，其中PPP相关板块和消费类板块偏强，但是力度较弱，可见多头仅是小试牛，震荡行情仍将延续。考虑到诸多不确定因素，市场人士对于大众期待的春季躁动仍然有分歧，因为市场已经无数次说明，被强烈预期的往往很难出现。

　　消费旺季 资金小试牛

　　昨日行情最大的特征，就是消费类板块和PPP类概念股的涨幅居前。中信一级行业涨幅榜中，商贸零售板块始终处于涨幅榜前列，最终上涨0.73%；食品饮料和家电板块则是先扬后抑，午盘涨幅也曾经接近0.8%，不过午后节节回落，涨幅收盘仅为0.19%和0.12%；餐饮旅游板块也震荡收红。

　　不难发现，这一类板块是典型的防御性板块，而且与年底的消费旺季也有关。金百临咨询秦洪表示，元旦、春节，历来是消费旺季，消费股逞强也在预期之内，至少相较于别的板块，消费股走强有良好的市场氛围。中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问也表示，消费股起来是因为年底了，年底通常是消费股走强，特别是白酒股表现会好一些，这些是历年的规律。申万宏源证券钱启敏表示，可能与元旦春节消费高峰有一定的关系，也有周期性因素，因为这一类板块是抗通胀、穿越周期的品种。

　　不过，资金也仅是小试牛，并没有积极介入的情形。昨日商贸零售板块中仅有新华都涨停，其余个股中茂业商业、上海九百、汉商集团等均涨幅为超过6%。食品饮料板块中更是仅有*ST皇台涨停，其余个股涨幅均未超过4%。由此可见，在经历了近期的行情回调之后，市场谨慎心态尚难改变，即便参与也仅仅是小试牛。

　　此外，PPP板块由于迎来利好而再度表现，成为支撑大盘的主要力量。消息面上，发改委、证监会26日发布关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知，《通知》指出，资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一；各省级发展改革委于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送国家发展改革委。发改委、证监会将共同努力，力争尽快发行PPP项目证券化产品。

　　受此消息影响，昨日PPP指数高开高走，涨幅一度超过3%，但随后逐步震荡回落，最终上涨1.88%。这一概念的走强，促使建材、房地产、建筑等板块有所表现，共同成为支撑大盘的主要力量。

　　成交缩量 资金托而不举

　　昨日沪深两市大盘依然维持窄幅波动，主要指数全面收绿，而且环比进一步缩量。至收盘，上证综指下跌0.25%收于3114.66点，创业板指下跌0.27%收于1968.62点。沪深两市成交额分别为1621.94亿元和2007.48亿元，环比下降且处于地量区间。可见当前资金仅仅是对A股市场托而不举，小试牛的格局，凸显出连续下跌之后市场谨慎情绪暂难缓解。

　　“成交额环比下降，主要是年内没有几个交易日了，资金已经处于等待观望状态，不再急于激进的买入卖出；这种情况与往年一致。”钱启敏表示，“后期预计量能的萎缩还会持续，因为明年1月中旬2016年宏观经济数据需要看，特朗普上台之后到底会怎么样也是一个变量，在这之前，预计市场机会不多，量能方面也就起不来，因为没有更多的市场预期，资金也就处在观望等待中。”

　　而前期调整造成的心理阴影也并不那么容易散去。南京证券研究所所长周旭表示，虽然央行放了钱缓解年底资金压力，但市场谨慎情绪依然很严重，而债券市场经历前期大幅下跌后出现震荡收敛，但并不表明债券的调整已经结束，明年美国每次加息都有可能对中国债券市场产生冲击。A股可能稍好，但川普上台前，市场会保持低姿态。大蓝筹受到资金制约整体运行的可能性已经不大，更多是轮动。题材股表现相对活跃些，但持续性也不是很强。年底会在3000-3100点反复震荡，量能也会进一步萎缩。

　　诚然，12月下旬以来，沪指下跌逾4%，这种情况下前期布局的资金多“受伤”较深，而来年在海内外诸多不确定因素的影响下，不操作可能是更好的选择。

　　不过，机构已经开始早做打算。据中国证券报报道，往年年终，部分公募基金为保收益、保排名“卖重仓股”。今年，部分基金经理认为A股已跌出黄金点位，不顾排名左侧“买买买”。业内人士认为，今年年末由于市场遇冷，以往在关键排名节点上“鏖战”的公募基金或将为明年“吃肉”做长远打算。

　　谨慎为上 春季躁动存疑

　　在年底机会不多的情况下，春季躁动成为市场投资者最大的盼头。实际上，春季风波不断，可能影响到A股市场。

　　周旭认为，估计要等到春节以后市场才会寻找新的突破，这是因为，1月份有特朗普上台，而且今年春节也在1月份，紧靠着美国新总统上任，大家会看看特朗普的就职演说，到时不管特朗普怎么说，都可能认为短期利空出尽。因此，权益类市场应该是春节之后才能逐步摆脱沉闷震荡格局；不过如果美国3月份加息，那可能市场又要动荡一番。

　　而实际上，A股市场已经多次证明，被大家充分预期、强烈期盼的行情，往往难以真正到来，抑或是远远低于预期。钱启敏表示，春季躁动每年都有期待，但也不是都会有，只是出现的概率大一点。以往来看，如果说市场环境比较好的话会比较提前，行情演绎的冲动会强一点。但从今年的情况来看，春季躁动可能会延迟到1月份甚至春节之后，而且投资者对春季的预期不会太高，因为从从中央经济工作会议来看，定调依旧是“去杠杆”、“防风险”，以维持稳定为主，这会对躁动预期有一定的制约。

　　符海问也表示，通常来说，越是期待的事情越是不会发生，春季行情不一定像大家期待的那样，对此持比较谨慎的态度。