昆百大拟65亿收购我爱我家

昆百大A在停牌满半年之际，如期发布公告，拟以61.82亿元收购我爱我家94%股权。同时，另拟3.78亿元协议受让我爱我家6%股权。一旦交易顺利完成，我爱我家将成为昆百大A的全资子公司，公司估值65.6亿元。

我爱我家将并入昆百大A

昆百大A表示，在这轮重大交易完成后，其将百分之百控股我爱我家。

昆百大A昨天的公告显示，在本次交易中，昆百大拟向刘田、林洁等8名自然人股东以及茂林泰洁、新中吉文等多家机构，发行股份及支付现金购买其合计持有的我爱我家94%的股权，合计支付对价为61.82亿元。其中，以发行股份的方式支付交易对价43.79亿元，以现金方式支付交易对价18亿元。

此外，昆百大还于2月26日与利禾等3家公司分别签署《关于北京我爱我家房地产经纪有限公司股权转让协议》，拟以合计支付37799.98万元的转让对价，受让上述三家公司合计持有的北京我爱我家房地产经纪有限公司6%的股权。

昆百大拟向包括太和先机在内的不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过25亿元，募集资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%；同时非公开发行股份数量将不超过2.34亿股，即非公开发行股份数量不超过本次发行前总股本的20%。

我爱我家增值率超8倍

昆百大作为零售业公司，主营业务为商业零售业，同时涉及旅游酒店服务业和物业管理。随着互联网电商风起云涌，昆百大业务逐步萎缩，业绩不断下滑。

2014年、2015年和2016年1月至9月，昆百大公司营收分别为 16.4亿元、13.38亿元和13.67亿元，归属于母公司股东的净利润分别为 7106万元、3082万元和 6158万元。目前昆百大的前五大股东均为与投资相关的公司。此前正略钧策分析师闫强对外界表示，“零售业公司尤其是实体零售业，利润下降是不可逆的趋势，要解决生存问题有三种途径：一是将公司卖掉，二是结合互联网升级，三是转型。”

去年9月初，昆百大发布筹划重大资产重组事项，到去年11月份，其对外披露拟筹划收购北京伟业我爱我家。外界当时惊呼二手房中介也开始加速进军A股市场了。

公告显示，截至2016年9月30日，我爱我家归属于母公司股东净资产为7.27亿，预估增值额为59.31亿，预估增值率为8.15倍。

根据公告，2015 年度，我爱我家实现营业收入51亿元，净利润为1.5亿元。2016年1月至9月，我爱我家实现营业收入63.37亿元，并实现净利润3亿元（均未经审计），盈利能力较强。根据公告，刘田等人与机构承诺，自2017年至2019年，归属于母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元。

去年前三季负债率为85%

我爱我家成立于1998年，是中国最早成立的全国性房地产中介服务连锁企业之一，涵盖包括销售、一手房分销业务及电商业务在内的新房业务，及包括二手房租售和房屋资产管理在内的存量房业务。截至2016年年底，我爱我家业务涉及包括北京、天津、上海、南京、苏州在内15个主要一、二线城市，拥有2215 家直营门店，旗下经纪人超4.5万人。

根据公告显示，我爱我家2014年、2015年以及2016年前9个月，其资产负债率分别为91.70%、85.11%和85.28%，其毛利率则分别为26.77%、30.06%和24.17%。

另据权威数据显示，2015 年全国二手房交易量超过新房交易量的已有7个城市，其二手房交易量占房屋交易总量的比例，上海（77%）、北京（75%）、深圳（66%）排名前三位。由于一线城市的二手房市场发展相对成熟，中介渗透率达到较高水平。2015 年上海中介渗透率达到了85%、北京中介渗透率达到了84%。从二手房买卖经纪业务市场来看，2015年全国二手房买卖佣金规模超过900亿元，主要来自于一线城市，其中上海、北京、深圳的佣金规模已经超百亿。

房产中介成热点

近期房产中介已成为资本市场的宠儿。仅仅半年，我爱我家的估值便增加了近四成。

去年6月12日，有消息称金融公司先锋集团作价48亿元收购房地产经纪公司我爱我家，甚至表示双方已经达成收购协议。有分析人士称，房地产行业与金融结合是大趋势，未来十年行业面临较大调整，传统模式可能难以为继。目前我爱我家也已经涉足金融业务。我爱我家通过自己的P2P投融资平台“我家贷”提供理财服务，同时公司还注册有“北京伟嘉安捷投资担保有限公司”提供个人房产按揭服务。先锋集团也是实力雄厚，目前已经拿下了除基金、证券、信托之外的所有金融和类金融牌照。

去年上半年，包括华兴资本等多家机构豪掷60亿元集中入股北京链家，这是链家2015年收购成都、重庆、上海、深圳等多地房产中介壮大市场规模之后的B轮融资。据报道，上述机构携60亿元入股，持股比例为15%-20%。依此计算，当时北京链家估值为300亿元-400亿元。前不久，融创中国斥资26亿元入股链家，成为链家成功实现C轮融资的唯一战略投资对象，持股比例为6.25%。这意味着链家的市场估值直接被推到了400亿元之上，高达416亿元。

另据了解，2015年以来，包括崇峻股份、策源股份、正合股份、房谱网、房米网、智联股份、圣博华康等大约10家中介登陆新三板挂牌，部分企业已实现多轮融资。策源股份2015年9月份挂牌新三板，当月底就抛出了定增融资方案，新发行股份1500万股，每股成本11元，相对于2015年股份制改造之初的每股面值1元，估值已然大增。

以二手房交易为主的经纪公司，尚无登陆中国资本市场的先例。若收购成真，我爱我家有望在资本市场抢占先机。与此同时，链家地产谋求上市的动作也正在加快。

1998年房改政策颁布，伴随着房地产市场的腾飞，房地产经纪行业迎来了快速发展期，并催生出链家地产、我爱我家、中原地产、21世纪中国不动产、世联行等巨头。

文/本报记者 刘慎良