联通混改拉开序幕 分析师称公司估值严重低估

　　有业界人士指出，传言甚久的“电信联通合并”将基本落空

　　去年屡传不止的电信联通合并恐怕将被盖上谣言的印戳。

　　中国联通昨日发布公告，确认其大股东联通集团正研究讨论混合所有制改革实施方案，但联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准。

　　公告显示，2016年9月30日，发改委发布《以混合所有制改革试点作为深化国企改革的突破口，实现完善治理强化激励突出主业提高效率的改革试点目标》的文章，文章表示9月28日发改委召开了国有企业混合所有制改革试点专题会，会上，联通集团等央企和浙江发改委负责同志就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。

　　针对以上事项，中国联通书面征询了公司控股股东联通集团，集团回函明确表示，联通集团目前正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案，不过联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中。

　　有业界人士指出，如果联通进入混改首批名单，传言甚久的“电信联通合并”将基本落空，也可以说已经没有希望。

　　事实上，在本报对电信联通合并传言的多篇报道中都已指出，合并就是个谣言。

　　据《证券日报》记者获得的信息，方正证券首席TMT分析师马军在其发给投资者的微信中指出，联通混改大幕拉开，此举对其公司治理、激励机制、业务发展、网络利用等方面发挥极大作用，充分释放其潜力。公司的网络价值、用户价值将被重新认知，企业价值得到重大提升，有利于其可持续发展。结合全球现金运营商的资本市场估值表现，联通PB严重低估，按照1.5倍-2倍的估值左右，公司目前的价格应该在5.5元到7.3元。

　　此前已有消息

　　此前有报道称，9月28日，国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。国家发改委副主任连维良出席会议。发展改革委体改司、国防司，国防科工局负责同志对部分重要领域混合所有制改革试点工作情况做了说明。东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责同志就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍。

　　刘鹤指出，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。当前，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点，表明了推进这项改革的决心和信心。改革的主要任务是开放竞争性业务、破除行政垄断、打破市场垄断，推进政企分开、政资分开、网运分开、特许经营等。允许乃至引入更多的非公资本发展混合所有制经济，是实现改革任务可探索的有效途径。

　　连维良要求，在防止国有资产流失的前提下，积极探索实现国有资产保值增值的改革路径。强调要为“改”而“混”、不能为“混”而“混”，混合是手段，核心是深化改革。

　　联通电信合并传言落空

　　去年资本市场频传有关电信和联通两家合并的消息，而即便工信部和运营商屡屡辟谣，联通电信合并的传闻在这一年中仍是隔三差五就要疯传一回。而只要一有合并传闻，两家公司股价就扶摇直上。

　　今年初，中国联通与中国电信正式签署了“资源共建共享，客户服务提质”的战略合作协议，称双方将在五个方面开展战略合作，更是让外界认定了合并的传闻。不过，此次联通纳入混合所有制改革方案标志着“电信联通合并”将基本落空。

　　业内人士指出，监管部门一直希望打造一个相对均衡的市场竞争格局，在历史上也曾经对电信业进行了几轮“外科手术式”的重组，甚至还通过通信制式进行平衡。但自从发放4G试商用牌照以来，中国移动又再次回到了一家独大的局面，占据了全行业利润的80%以上。而且，中国移动开始规模进入固网市场，给电信和联通造成了很大压力。

　　去年本报报道中就曾指出，民资进入电信央企，实现混合所有制将是大概率事件。而联通会成为央企一个混改的先行军。

　　据了解，早在2014年8月份，中国联通高层就表示过，中国联通在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域，及增值业务领域方面推进混合所有制改革，公司在这些方面已有所行动，但具体未能透露。有猜测可能会引入BAT股份。

　　早在两年前，马云希望入股联通就已经成为人所共知的秘密，而期间确实有针对此事的数次专项调研，最终因关系到国家安全和基础设施问题，而未有定论。如果一旦政策明朗，联通引入民资必定是一个精彩故事。

　　不过，有TMT分析师在与《证券日报》记者交流时认为，现在这些都是猜测，没必要考虑这些事情。现在唯一要考虑的是，整个联通的股权要稀释，一部分股权要让给第三方，这对提升公司的治理能力和激励机制有较大的好处。